环球老虎财经|通威股份“深度绑定”隆基背后或因资金紧张( 二 )

2019年6月，通威入股隆基宁夏银川15 GW单晶硅棒和切片项目，持30%股权，隆基按照对等金额入股通威包头5万吨高纯晶硅项目，持30%股权。今年以来，传统组件商普遍陷入由上游涨价潮的焦虑，作为晶硅产品的原料型材料，多晶硅料是光伏企业进行垂直一体化扩产的必需品。中国低成本多晶硅新产能的增长，导致韩国大型多晶硅生产商OCI面临持续的亏损，这或将迫使OCI为代表的韩国硅料退出，进而减少全球近10%产能供给，市场份额将向通威、大全、新特等国内硅料龙头集中。

本文插图
有消息显示，今年7月19日保利协鑫新疆多晶硅工厂精馏装置发生闪爆，影响光伏硅料供给约4至5万吨产能。为应对供给紧缺，自今年7月份至今，硅料市场价格抬升，尤其近一个月硅晶价格持续上涨，通威股份电池片产品也有所提价。上游的涨价潮让不愿受制于人的组件商开始开始构建自己的电池和硅片制造产能，而通威和隆基的产业链互补可能会刺激其他巨头向上游发展或者寻求合作对象。
不过，通威股份和隆基的合作在一定程度上，也从侧面反映出通威股份存在资金紧张的问题。
密集定增、发债，借助资本市场募资
根据通威的规划，其未来3-5年将形成四川乐山、内蒙古包头、云南保山三大高纯晶硅基地。 2023年，其多晶硅产能预计达22万-29万吨。今年以来，通威已宣布近300亿元的产能扩张计划，启动包括30 GW高效太阳能电池及配套项目，乐山二期4万吨高纯晶硅项目以及云南保山一期4万吨高纯晶硅项目的建设。这意味着通威股份的产能扩张计划，需要大额资金的支持。
今年4月，通威接连宣布多项融资计划，包括非公开发行募资60亿元、发行50亿元超短期融资券以及申请400亿元综合授信额度。同时，通威股份控股股东质押比例较高，控股股东实际持有该公司股份为19.98亿股，累计质押9.71亿股，占所持股份比例的48.61% ，占通威股份总股本的22.65% 。
据统计， 2016年9月至今，通威股份相继在四川、安徽、内蒙古等地进行布局，扩充产能，计划投资累计将超过400亿元。这些投资中投资周期最长的为5年，这意味着通威股份每年的投资都将达到80亿元。
【环球老虎财经|通威股份“深度绑定”隆基背后或因资金紧张】

本文插图
（数据来源：choice）
近年来，通威股份相继实施定增、发行公司债、可转换债等进行募资，累计融资超百亿。
2007年至今，通威股份先后推出10次定增预案，但只有2013年的一次及2016年的两次成功实施。 2013年，通威股份向大股东通威集团发行股份募资6亿元，其中4亿元用于还债， 2亿元补充流动资金。 2016年，通威股份顺利完成两次定增，除了通过发行股份将通威集团旗下的永祥股份、通威新能源、合肥通威等收购外，还进行了两次配套募资，分别为20亿元、30亿元，合计达到50亿元。仅仅借助资本市场， 2016年以来，通威股份的募资或达130亿元。尽管融资手段多样，但通威股份仍将面临现金流压力。