环球老虎财经|通威股份“深度绑定”隆基背后或因资金紧张

光伏两大巨头通威股份和隆基签订了一份《合作协议》，在多晶硅料供需上达成合作，这将为通威股份带来约90亿元/年的销售额。而通威股份和隆基的合作在一定程度上，也反映出通威股份存在资金紧张的问题。有人质疑通威通过牺牲股权来绑定隆基的采购协议，提前锁定销售额，且为此做出了一定的让利。
9月25日晚间，隆基、通威同步公告称，双方签订了一系列合作协议，主要就隆基拟参股通威旗下两家硅料子公司，以及双方建立长期多晶硅料供需关系等事项达成合作意向。
根据《合作协议》，隆基在2017年参股投资了四川永祥新能源有限公司，隆基持股比例15% 。永祥新能源一期高纯晶硅项目实际产能3.5万吨，通威拟对其增资扩产，扩产后设计年产能7.5万吨，隆基同意保持15%的比例同步增资。双方拟将永祥新能源的，注册资本由12亿元增加至28亿元。增资后双方持股比例不变，即通威持股85% ，出资23.8亿元；隆基持股15% ，出资4.2亿元。此外，隆基还计划参股投资通威在云南的硅料业务，计划出资7.84亿元，持股49% ，通威出资8.16亿元，持股51% 。
其中，永祥新能源为通威开展四川乐山一期、二期共计7.5万吨高纯晶硅项目的实施主体公司，云南通威为通威开展云南保山4万吨高纯晶硅项目的实施主体公司。根据协议，隆基、通威以每年10.18万吨作为多晶硅料供需合作基础目标，而这意味着未来几年通威几乎全部的产能都被隆基锁定。根据目前高纯晶硅市场价格测算，与隆基的供应链合作将会给通威股份带来约90亿元/年的销售额。
不过，有人质疑通威通过牺牲股权来绑定隆基的采购协议，提前锁定销售额，且为此做出了一定的让利。无论是永祥多晶硅还是云南多晶硅，通威和隆基都是按注册资本金等比例注资，等比例分配股权，但我们知道通威和隆基合作的是硅料，这个事情里，通威有很强的能力（技术、管理、成本等等），相比纯粹出资的隆基来说，更具优势和价值，但通威却没有作价愿意按照出资额等比例分配股权，这是为何？
深度捆绑背后
通威股份是光伏双龙头之一，多晶硅和电池片国内产能第一。光伏产业链可大致分为硅料、硅片、电池片及组件四个环节。多晶硅是光伏产业的最上游，通威和隆基两个正好构成了完整链条，通威侧重硅料电池，隆基侧重硅片组件兼顾电池，各自霸占了两大环节的老大。
隆基目前是全球最大的光伏硅片制造商，并有望在今年登顶全球光伏组件出货量排行榜；通威是全球最大的光伏电池制造商，并有望在明年超越保利协鑫，成为全球硅料老大，而如今光伏两大巨头的深度捆绑，也让通威和隆基从对手变成了“友人”的关系。这两家公司的产业链捆绑始于去年。