“宁组合”PK“茅指数”，谁才是王者？( 二 ) ·这是第4030篇原创首发文章字

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涨有涨的道理
这一变化也的确有强劲的数据支撑。以新能源车为例，纵观当前的A股市场，很难找到一个拥有5-10年极强确定性且渗透率后续能达到100%的概念。
鑫椤资讯的数据就显示， 2011-2020年，新能源汽车基本保持高速増长趋势， 2020年受疫情影响而增长停滞，但常态化防疫后生产消费逐渐恢复，新能源汽车恢复高速发展状态。到2020年，全球新能源汽车销量占汽车总销量的4.2% ，比起2019年几乎翻倍，主要是欧洲新能源汽车销量呈现了倍数増长。 2020年中国新能源汽车销量占比达到5.4% ，维持明显的提升趋势。 2021年前5月，中国新能源汽车销量达到95万台，占比8.7% ，预计2021年新能源汽车市场的成长将更加快速，且到2040年渗透率有望达到40% 。

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瑞士百达资产管理（Pictet）提及，中长期而言，新能源车渗透率提高的速度永远会比我们预期的更快。各国政策支持是主要动力，例如英国2030年禁止销售燃油车，加拿大则是2035年。尽管多数机构认为整车估值十分昂贵且竞争愈发激烈，但机构仍青睐电池等中游环节。

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于是，以动力电池为核心业务的宁德时代，一举成了时代的宠儿。
其实今年以来虽然新能源汽车销量火爆，但排名高居榜首的宁德时代的1-5月的市场占有率却跌破50%大关（49.1%）。而且下跌还在持续， 5月最新的市场占有率仅有43.9%（环比下降1.6个百分点）。此前不少分析师认为，国内动力电池整体格局尚未完全定局，二线电池企业装车量激增占据一部分宁德时代的份额。
但一个“4年大单”暂时打消了各大分析师的顾虑。 6月28日晩上，宁德时代突发公告称，为进一步延续和深化双方之间的友好合作关系，在2020年2月与特斯拉签订的协议的基础上，公司与特斯拉签订协议。协议约定，公司将在2022年1月至2025年12月期间，向特斯拉供应锂离子动力电池产品。
于是，中金等券商纷纷大幅提升其目标价位。宁德时代的动力电池霸主地位是其领先技术和低成本共同促成的，下一步或将在储能这个万亿市场继续占据首位。
此外，就光伏而言，未来成长空间也异常可观。全球2020年总装机量10GWh ，相比2010年89MWh的市场规模，增长118倍，全球储能市场正处于发展快车道。鑫椤资讯的数据也显示，我国2020年总装机量超过2.4GWh ，相比2010年9MWh的市场规模增长266倍。全球2025年总装机量预计达到195GWh 。国内2025年总装机预计达到33GWh 。 2060年碳中和，储能年需求空间10TWh；2020-2060年累计94TWh ，新增储能年复合增速约7% 。

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警惕短期光伏和新能源的高估值
但问题在于，在二季度高歌猛进的行情下，市场不得不担忧景气赛道是否会遭遇类似上一轮白酒板块的“杀估值” 。
估值的担忧实则较为普遍。再以宁德时代为例，目前其市值已超1.2万亿元，一外资机构分析师算了一笔账——以2025年预测，全球锂电需求1000GW ，对应全球2000万辆新能源车， 2021年预计销量500万辆，电池需求1000GW ，假设未来宁德时代获得30%～40%的全球市占率，单价现为0.8～0.9元/W ， 2025年可能降低到0.5～0.55元/W ，就相当于2400亿元的收入，再加上储能的收入，大致推算为3000亿元，以10%的净利润计算，约达300亿元。以宁德时代目前1.2万亿元的市值来看，哪怕是40倍的估值也是2025年的事，现在才2021年。
尽管如此，部分机构的基金经理的心情极度矛盾，对于是否要对光伏和新能源获利了结尤为纠结。有一位内资基金经理对笔者表示——现在大家在不断地论证到底是不是从龙头撤出来换一些次好的品种，还是继续保持关注龙头。
纠结的原因在于，对于龙头企业已经获得的高获益水平和估值，的确需要警惕，但龙头企业却并未“躺在功劳簿上”停滞不前，而是持续引领行业向更好的方向发展。这让投资者难以下手。