新股|新股前瞻｜三“战”港交所，多番准备后的网上车市有何不同？ |港交所|前瞻|

2020年11月10日，网上车市第三次向港交所递交了招股说明书，申请于主板上市，农银国际为独家保荐人。而这距其第一次递交上市材料已过去近17个月之久。
三“战”港交所，多番准备后的网上车市此次有何不同?
2019年业绩增速大幅下滑
智通财经APP了解到，网上车市是一家汽车资讯的线上新媒体平台，有超过20年的发展历史。其凭借自有平台上的汽车资讯建立了庞大用户群，且搭建的平台网络有超过1000家业务合作伙伴。
为了能够更有效的吸引和沉淀用户，网上车市除了PGC内容外，还于2018年2月在平台上建立了用户社区，截至2020年上半年，平台UGC内容已超400万。
目前，网上车市主要提供两大服务，其一是线上广告服务，即向广告代理商、汽车制造商及汽车经销商客户提供线上广告服务而取得收入其二是交易促成服务，该服务指的是促成汽车经销商与汽车保险公司之间的交易，网上车市从中收取协定的费用。值得注意的是，交易促成服务是公司在线上广告服务基础上开拓的新协同业务，自2018年10月起才开始正式运营， 2019年时，该业务占公司总收入的占比仅1.4% ，仍处于培育阶段。
不过，从业绩来看，网上车市实现了业绩的持续增长。 2017-2019年，在线上广告业务的带动下，网上车市的总收入分别为1.18亿、1.58亿、1.78亿，年复合增速22.88% 。但若拆分来看，该增长却呈下滑趋势，其2019年的收入增速为12.66% ，较2018年时的33.9%大幅下滑。
究其原因，主要是因为来自广告代理商的客单价同比下滑近5%至173.11万。而网上车市在过去三年中的广告代理商收入占比均超90% ，客单价的降低自然影响了公司整体的收入增速。招股书显示， 2019年来自广告代理商的收入增速仅11.64% ，远低于2018年的35.19% 。

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净利润的变化则与收入高度一致。 2017-2019年，网上车市的净利润分别为2747.5万、4760.3万、5171万，年复合增速37.11% 。但2018年时的净利润增速高达73.26% ， 2019年时却下滑至8.63% 。
净利润增速在2019年大幅下滑主要是因为来自广告代理商客单价的降低导致收入增速下滑以及毛利率降低，据招股书显示，网上车市2019年的毛利率为83.8% ，较2018年时的86.5%下降近3个百分点。值得注意的是，净利率较2018年的30.2%下滑1.1个百分点至29.1% ，下滑幅度低于毛利率，这是否说明公司的运营效率在2019年得到提升?
答案是否定的。据招股书显示，净利率下滑幅度低于毛利率的原因主要在于2019年时的其他收入、其他收益净额大幅增加。该两项下录得近7000万的收益， 2018年时仅有1166万。而该两项都是非经常性收入，却在2019年贡献了不少利润。