现金流|一位财务老司机的报表分析新思路！果然与众不同！净利润|毛利率|利息

文章图片

文章图片
来看看这位资深财务经理的报表分析视角。
现金流量表速读

一、主要关注合并现金流量表（母公司现金流量表价值不大）

二、观察传达的异常信息
【现金流|一位财务老司机的报表分析新思路！果然与众不同！】三、经营活动现金流量中的异常现象
1.持续的经营活动现金流净额为负
2.虽然净额为正，但主要是因为应付帐款和应付票据的增加：企业资金链断裂前的征兆
3.净额远低于净利润——提示可能存在利润造假
四、投资活动现金流量中的异常现象
1.购买固定资产、无形资产支出，持续高于经营活动现金流净额，企业持续借钱维持投资行为（要么管理层对项目超有信心，要么管理层有必须流出现金的特殊原因）
2.大量现金是因为出售固定资产或其他长期资产获得的：企业衰败的标志
五、筹资活动现金流量中的异常现象
1.企业取得借款收到的现金，远小于归还借款支付的现金：可能透露银行降低了对企业的贷款意愿，使用「骗」回贷款的手段
2.支付了明显高于正常水平的利息或中间费用，体现在「分配股利、利润或偿付利息的现金」科目和「支付其他与筹资活动有关的现金」科目：可能意味着企业遇到生存危机
六、通过现金流量表寻求优秀企业
1.经营活动产生的现金流量总额>净利润>0
2.销售商品、提供劳务收到的现金>营业收入
3.投资活动产生的现金流量净额>0 ，且主要是投入新项目，而非用于维持原有生产能力
4.现金及现金等价物净增加额>0 ，可放宽为排除分红因素，该科目>0
5.期末现金及现金等价物余额>有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物＋应收票据中的银行承兑汇票>有息负债
七、分析现金流量表应制作三张图
1.经营活动现金流量与净利润历年对比表：帮助观察经营现金流净额是否为正，是否持续增长、净利润的含量如何
2.销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入历年对比表：帮助观察营业收入是否正常，营收的增长是否是通过放宽销售政策达到的
3.现金余额、投资支出、现金分红和有息负债历年对比表：帮助观察现金是否足以支持投资和筹资活动，了解公司用以支撑投资和筹资活动的现金来源是否合理。
企业的现金流肖像

说明：
1.经营活动现金流净额（＋或－）
2.投资活动现金净额（＋或－）
3.筹资活动现金流净额（＋或－）
4.要数年财报数据皆是如此，才可看出并认定企业秉性，一两年的偶然数据不具有代表性
5.注意：＋代表现金流入，－代表现金流出
一、＋＋＋型（妖精型）
1.要么即将开展大规模的对内对外投资活动，正筹本钱
2.要么借上市公司圈钱：检查是否即将进行大规模投资计划
3.投资建议：远离
二、＋＋－型（老母鸡型）
1.经营活动现金流为＋，代表企业经营活动良性
2.投资活动现金流为＋，可能以前投资的股利或利息收入，也可能是变卖家当（可能性较小）
3.筹资活动现金流为－，可能是还债，也可能是分红或回购股票回报股东
4.企业特点：经营和投资处于收获期，企业不再继续扩张，近似一只稳定产生现金的债券
5.投资建议：低市盈率、高股息率的话，可以持有
三、＋－＋型（蛮牛型）
1.企业特点：经营活动良性；企业将经营活动挣得钱和借债、出让股权筹来的钱全部投资扩张
2.重点考虑的因素：投资项目前景如何；企业经营现金流入和筹资现金流入是否能够支撑企业扩张（借债筹资：显示企业对项目的信心、企业对现有股东负债的表现、考虑债务期限、数量；股权筹资：思考企业对项目收益率是否有足够的信心、是否因借不到钱才被迫低价出让股权）
3.投资建议：慎重
四、＋－－型（奶牛型）
1.企业特点：经营活动良性；企业正在扩张；企业在还债或回报股东
2.重点考虑因素：模式是否可持续；投资项目前景
3.可持续：经营现金流大于投资现金流与筹资现金流（不包括分红）的总和：典型奶牛型
4.不可持续：经营现金流小于投资现金流与筹资现金流（不包括分红）的总和：随时可能变成蛮牛型