从A股市场看 ， 根据申万一级行业数据 ， 汽车板块年内涨幅44.17% ， 排名第4 ， 远超大盘表现 。 个股层面 ， 以比亚迪、长城汽车为代表的新能源车企涨幅居前 ， 比亚迪年内涨幅270% ， 长城汽车涨幅202% ， 由于前期涨幅较大 ， 无论从市盈率PE ， 还是市净率PB等各类估值指标对比来看 ， 汽车行业估值处于历史较高水平 。

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而在美上市的三大新能源汽车股价的下跌 ， 再联系香橼对蔚来的做空报告 ， 或许也可以认为这是市场对新能源汽车行业的观点 。
香橼“做空”蔚来主要有三大方面：其一即蔚来汽车面临两大困境 ， 导致股价在高位难以为继 ， 特别是来自特斯拉的竞争；其二 ， 香橼认为蔚来汽车估值过高 。 目前蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍 ， 而特斯拉为9倍 ， 双方差距创下历史新高；其三是其中充斥着大量的投机者 。
在两年前香橼唱多蔚来汽车之时 ， 该股“主动流通量”（即并非由被动投资者持有的股数）的被做空比例可能超过100% 。 正是基于这一潜在的轧空动能 ， 香橼才认为“蔚来在通往股价12美元的道路上应该面临很小的阻力” 。 然而目前 ， 蔚来的流通股被做空比例降至两年新低 ， “现在购买蔚来股票的人都不是押注公司本身或其潜力 ， 而是在购买3个屏幕上跳来跳去的交易代码而已” ， 即具有投机属性 。

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香橼认为 ， “押注中国汽车市场电气化转型有更好的方法 ， 现在是时候获利了结 ， 并寻找下一个颠覆性技术了 。 ”
那么 ， 造车新势力们的高估值还能持续多久 ， 仍然需要市场给出答案 。
（文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。 ）
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