中央广播电视总台经济之声《基金观察》 ， 采访人员刘思强专访清华大学五道口金融学院陈卓博士 ， 本期主题：选基金经理 ， 这些变量不能忽略 。
刘思强：数据显示 ， 截止到9月末公募基金规模已经达到17.8万亿元 ， 再度刷新了记录 ， 而当前按照份额合并计算的话 ， 基金产品的数量已经超过7000只 ， 公募基金规模加速扩容背后 ， 到底有哪些支持因素？
陈卓：其实这近18万亿规模的公募基金里面有很大一块应该是货币市场基金 ， 比如天弘那一类应该都是算在其中的 ， 这样算下来 ， 股票型、偏股混合型基金总量上也就并没有那么多了 。
但是从上半年的增长数据看 ， 偏股型基金、股票型基金增长也很快 。 比如 ， 股票型基金规模4月份就增长850-900亿 ， 混合型基金增长则超过2000亿 ， 环比增长9.8%左右 。 扩容的背后和上半年中国股市相对全球其他经济体股市走得比较强有很大关系 。 因为市场好 ， 大家的钱涌进来 ， 继续推动市场走好 ， 相当于互相再循环 。
刘思强：公募基金规模在扩大的同时 ， 基金产品其实也在高度同质化 ， 毕竟市场上股票数量也不过4000只 ， 而基金产品已经多达7000只 ， 投资者挑花眼 ， 怎么破？
【|清华大学五道口金融学院陈卓：选基金经理 这些变量不能忽略】 陈卓：你说得很对 ， 我们民生财富管理研究中心过去五六年一直做的研究都集中在国内公募基金和私募基金的评估筛选方面 。 我们最关注的第一个问题是“基金投资到底能不能战胜大盘” ， 调查和数据显示 ， 平均而言是可以战胜大盘的 。 第二个问题是“如果能战胜大盘 ， 战胜大盘的原因是什么“ ， 我们发现这方面主要得益于公募基金经理或者私募基金经理 ， 他们具有较好的选股能力 ， 相对于指数或者大盘而言 ， 能够选到那些未来表现更好的股票 ， 但他没有择时能力 ， 他并不知道大盘什么时候涨什么时候跌 。
第三个问题就是“如何选公募或者私募基金” ， 基于他们过去历史表现 ， 我们怎么样选公募私募基金未来可能业绩好一些？然而 ， 事实是根据过去一年的基金收益来选择 ， 结果往往可能是逆向的指标 。 所以我们一般容易听到基金销售人员或者银行理财经理的推荐 ， 比如这只基金过去一年表现得特别好或者这个经理特别厉害 ， 去年一年收益是多少 ， 甚至更夸张说过去六个月收益能达到60%……很多基金投资者也是按照这个逻辑买入的 。 但是 ， 我们从定量方法来分析发现 ， 用这种参考历史数据的方式来选基金 ， 从统计上来看仍然亏钱比例更高 。
刘思强：我注意到有这样一种观点 ， 认为这个市场虽然已有7000多只公募基金产品 ， 但是真正的头部公司不过那么几家 ， 头部公司的绩优基金经理也就那么几位 ， 而且每个基金经理不管带多少只产品 ， 本质上投资风格差异不大 。 所以 ， 其实基金投资者可能只需要锁定那么几百只基金来挑选就够了 ， 这个逻辑成立吗？

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