食事健康观察|双汇：猪越杀越少，存货却越来越多，3季度利润却不降反增？

_原题为：双汇：猪越杀越少，存货却越来越多， 3季度利润却不降反增？
10月28日晚间，双汇发展披露三季报，公司2019年前三季度实现营业总收入419.94亿元，同比增长14.99%；实现归母净利润39.43亿元，同比增长7.86% 。其中第三季度实现营收165.53亿元，同比增长28.51%；实现净利润15.43亿元，同比增长23.88% 。
三季度营收净利润均出现超预期增长，受该利好推动，此后两天双汇发展股价连续飙升，股价最高达到30.90元/股，创历史新高，公司市值也一度突破1000亿元，最高达到1025.66亿元。

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为什么说双汇三季度业绩超预期？
今年1季度猪价低迷， 2季度以来，猪价开始持续上涨， 3季度猪价出现大幅飙升，由此带来的影响对于养猪企业和屠宰企业是截然不同的。从养殖企业的业绩来看， 1季度普遍巨亏， 2季度亏损收窄或扭亏， 3季度业绩开始爆发，比如牧原股份，今年1季度巨亏5.41亿元，第2季度盈利3.85元，第3季度盈利达到15.42亿元。
但对于屠宰企业来说，猪价上涨，意味着原料采购成本的大幅提升，利润空间收窄，而且在今年的特殊情况之下，由于生猪产能去化明显，缺猪情况导致屠宰企业收购难度持续加大，产能利用率进一步下降，经营压力持续加大。
根据农业农村部的数据， 2019年3季度，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量合计4427.42万头，环比减少19.71% ，同比减少24.20% ，
根据双汇3季报显示，公司前三季度共屠宰生猪1127万头，比去年同期下降6.35% ，鲜冻肉及肉制品外销 233.65万吨，比同期下降1.08% 。。结合此前报告，分季度看，公司1季度屠宰生猪472.7万头，同比增加20.59% ， 2季度屠宰生猪385.09万头，环比减少18.53% ，同比减少11.57%；3季度屠宰生猪269.21万头，环比减少30.09% ，同比减少28.32% 。
在猪价大涨的三季度，双汇生猪屠宰量大幅减少，同比下降近3成，和今年1季度相比下降更是超过40% ，但3季度净利润同环比均实现明显增长，和今年1季度相比增长22.05% 。
对于3季度业绩增长，双汇也在公告中坦承，在国内猪价不断攀升的情况下，公司前三季度实现较好的利润增长，主要是公司在前三季度加大海外猪肉进口，平滑了肉制品成本，同时在冻肉销售方面实现较大盈利。

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从数据来看，今年前三季度，双汇从关联方罗特克斯和万州国际共计采购分割肉、分体肉、骨类及副产品总计达到34.18亿元，较去年同期增加53.20% 。而今年1季度上述采购量不过3.34亿元， 2、3季度国内猪价上涨，公司冻肉进口量出现大幅飙升。