增收难增利！甘源食品陷转型阵痛甘源食品上市之后交出首份半

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甘源食品上市之后交出首份半年业绩不尽如人意，受原材料价格上涨及销售费用增加叠加影响，首次出现增收不增利的状况。
从去年开始，公司陆续推出新产品，从传统豆类炒货零食产品延伸到坚果领域，甚至增加了燕麦片产品，意欲完善产品品类系列。
昨日收盘，公司股价收报56.40元，跌幅3.98% 。
增收难增利
昨日，豆类炒货零食品牌甘源食品（002991.SZ）交出上市以来首份半年报，实现营业收入5.44亿元、归母净利润0.37亿元，同比分别增长10.92%和-46.16% 。
原材料采购价格上涨、销售费用支出增加，是影响公司业绩的两大因素。
据半年报披露，今年上半年，受市场供求及疫情等影响，公司重要辅料棕榈油采购均价7.61元/公斤（不含税），同比增长43.31% ，瓜子仁采购价格同比上涨22.21% 。
期内，公司销售费用支出1.31亿元，同比增长48.01% ，远超营收增速。销售费用增加，主要是物流费、促销广告费增长，以及销售组织调整产生的人员薪酬费用增加所致。
受上述原因影响，公司整体毛利率为37.16% ，同比下降3.65个百分点。
这是公司战略转型期间不得不付出的成本。去年，公司在老三样产品（青豌豆、瓜子仁和蚕豆）基础上，于2020H2推出新三样产品（花生、兰花豆和虾条豆果），还推出花生及坚果产品，形成完整的坚果产品矩阵。
去年末和今年一季度，公司投放了大批梯媒广告。因此广告及咨询费用支出1633.85万元，同比增长548.45% 。

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销售费用大增，并没有带来可观的销售业绩，公司决定对产品提价，以应对费用上涨的压力。根据公开报道信息，目前KA、BC类渠道及门店已完成或正在完成提价动作。
相比同类企业，甘源食品近年来业绩表现并不如意，这主要受累于老三样中部分产品生命周期老化。
机构股东已熬不住了，鹏华基金已退出前十大股东序列。
8月9日，股东领誉基石、铭智投资申请解除限售合计247.78万股，占公司总股份的2.6581% ，本次限售上市流动为8月10日。
【增收难增利！甘源食品陷转型阵痛】8月9日晚间，公司披露将拿出不低于6000万元、不超过1.2亿元回购公司股票，回购价格不超过85.09元/股（含）。若按回购金额上限全额回购测算，预计可回购股份数量为141.02万股，约占公司目前已发行总股本比例的1.51% 。
电商发力
与盐津铺子一样，甘源食品对线下经销渠道依赖程度较高，近三年，来自线下经销渠道收入占比均在8成以上。截至今年6月末，公司拥有正式经销商数量达1767家。
不过，经销模式盈利水平正在下滑，今年上半年其毛利率为36.02% ，同比下降4.79个百分点。
公司开辟的电商渠道成为重要辅助营销渠道，今年上半年，电商渠道实现收入0.87亿元，同比增长27.87% ，远高于经销渠道收入增速7.63% 。同期，毛利率39.28% ，同比增加1.4个百分点。
2019年至2020年上半年，电商渠道贡献收入占比分别为12%、11.68%和16.05% 。
多年努力尝试的电商业务很让公司意外，今年1月8日，公司15万份产品上架薇娅直播间被秒空，销售额600多万元。
今年以来，甘源食品频频进驻一线主播直播间，仅在薇娅直播间就出现8次，累计销售1100万元以上，另外，在各种社交平台频频出现公司产品身影。

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电商业务收入增长，触发公司对电商业务的巨大想象空间，公司在杭州设立电商运营部门，与原有长沙电商部门一起做大线上业务。今年4月，公司已将运营中心迁址电商之都杭州。
今年1月初，公司接受机构调研时表示，将会更加关注线上渠道发展，把线上作为重点来突围。
野心
2006年，严斌生从东莞回到江西萍乡创立甘源食品，在行业内率先将散装炒货做成独立手抓包产品，并在传统炒货口味基础上，引进芥末味等欧化口味，逐渐在休闲零食市场崭露头角。
十多年过去，公司产品生命周期逐渐老化，公司创立初期推出的炒青豆产品，至今仍在市场销售。公司创始人严斌生曾对外表示，仅靠爆款产品难以支撑企业成为行业龙头。
斑马消费注意到，自去年开始，公司产品品类有了大的变化。