凤翔|炒股酬懒不酬勤，钝感者最成功？这家＂佛系＂私募7年满仓，收益率碾压同行！如何做到的？第一步很关键岑亮|成功|金融行业|流派|岑亮|凤翔|公

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投资小红书——第13期
“各种技术流派的鼻祖，基本没有一个是富的，比如江恩是穷困潦倒，利弗莫尔开枪自杀，这是经过历史盖棺论定的，如果没有一个好结局的话，你要跟他学吗？相反，大的价值流派，无论是巴菲特、费雪还是彼得林奇，都是善终的。从结果来看，走哪条路线就很清楚了。 ”
“我们强调的是高度与国同生，我曾经开玩笑对合伙人说，假如能把我们所管理的资金投资于全球经济最景气的几个国家指数，等于把我们的钱与地球绑在一起，地球不爆，我们就没事。 ”
“很多金融行业的人会问我，你这个就是量化多因子模型吧，我说，其实你们在说量化多因子模型之前，我并不知道有这个东西。我是把所有商业的东西表达成逻辑和模型，进行量化，我是演绎法；金融行业做法基本是归纳法，重点是股价因子，太看重历史股价的量化模型是不可持续的，类似看后视镜开车。 ”
“择时是靠不住的，一般来说除了极度泡沫情况下，我们是不择时的。基金经理择时错误率60% ，个人投资者择时错误率大于90% ，心里想着高抛低吸，实际做着追涨杀跌。 ”
凤翔投资2013年才成立第一只产品，但公开业绩记录仅有2年后，寂寂无名的凤翔就与重阳投资、赤子之心等老牌私募在2015年9月一道入选招商证券MOM（私募中的私募），招商证券定义凤翔投资为“小而美” 。凤翔投资经也受住了A股过去几年大波动的考验，截至2020年11月5日，凤翔1号7.2年的收益率397.9% ，万德数据显示业绩排名同类产品前1.5% 。
凤翔投资创始人岑亮来自实业，此前并无任何金融教育背景和金融从业背景。但岑亮作为一个典型的理工男，一开始就从漫长的历史数据中去寻找答案， “凡事方向要正确，第二步才轮到拼智商” 。正是从股市最底层的运行逻辑出发，长期持有一批低估值高性价比的公司，凤翔投资长达7年的投资实践才碾压了很多金融业的前辈。
投资需要有个正确的逻辑起点，但很多投资者，包括许多常年混迹于金融市场的机构投资者在这方面做得并不够。投资大佬段永平曾说过， “believe”的建立需要多年的经验和理解，不幸的是，多数人有着丰富的经验，却从来没有真正“理解” ，投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司未来的现金流折现，信仰是骨子里相信，不会因为任何影响而动摇。
凤翔投资的实践也印证了，投资哲学在投资中起到的核心作用，没有正确的投资哲学，所有的努力都是南辕北辙。
逻辑起点：股票是大类资产中最好的资产
出身于实业的岑亮恰是价值投资的信仰者。 “我的第一步，是先想清楚了股票是大类资产中收益最高的资产，美国沃顿商学院西格尔教授用大量统计数据说明了这个事实。 ”岑亮说。
美国沃顿商学院杰米·西格尔教授所统计的1802年至2012年美国市场的数据显示：在210年间，一个充分分散的股票投资组合的年均真实收益率是6.6% ，长期政府债券的年均真实收益率为3.6% ，短期债券的年均收益率为2.7% 。黄金的年均收益率只有0.7% ，美元的购买力则年均下降1.4%！
岑亮认为，股权本质上是既是资产又是凝结人类劳动的组织，资产的本质是抗通胀，企业股权是个性化最大的一类资产，有的企业飞速成长，有的却大幅萎缩，挑选难度较大，但整体而言人类经济是不断增长的。
岑亮表示，很多金融专业人士认为债券风险小，但这是一个谬论，债券有两个很致命的风险，一个风险是当出现恶性通胀，债券就沦为废纸；第二个问题，是信用风险。 “什么样的公司发债？我们公司（朗恒电子）不发债，贵州茅台、五粮液等现金流充沛的企业也不发债，只有经营水平在后一半的公司才会发债。债券收益本来就很低，如果一个投资标的出现重大的风险，要多少收益才能补偿回来。 ”