音乐|大和证券:上调网易目标价至187港元,较当前股价高31.9%

11月19日 , 网易发布2020年第三季度财报 。 财报显示 , 网易第三季度净收入人民币186.6亿元 , 同比增长27.5%;非公认会计准则下 , 归属于公司股东的持续经营净利润为人民币36.7亿元 。 营收、净利均超彭博一致预期 。

音乐|大和证券:上调网易目标价至187港元,较当前股价高31.9%
文章图片
财报发布后 , 网易美股股价大涨4.35% , 报每ADS 89.22美元;港股股价大涨5.74% , 报每股141.8港元 , 显示了市场对这份超预期财报的积极反馈 。
资本市场同样看好网易的长线发展 。 财报发布前 , 高盛、瑞银、花旗、野村、交银国际等多家机构维持网易“买入”评级 。 高盛将网易(NTES.US)目标价由104美元上调至107美元 。
【音乐|大和证券:上调网易目标价至187港元,较当前股价高31.9%】财报发布后 , 日本第二大证券公司大和证券维持网易(09999.HK)“买入”评级 , 并上调目标价至187港元 , 较当前股价高31.9% 。 大和证券研报预测 , 由于延迟收入反弹 , 预计第四季度 , 网易游戏收入增长将加快 。 预计明年上半年 , 网易会推出游戏新作 , 而海外市场的收入贡献上升也有助于带动股价 。
11月中旬 , 美国证券交易委员会披露顶级私募基金景林资产Q3总市值31.23亿美元的持仓情况 。 从持仓比例变化来看 , 景林资产前五大买入标的分别是:sea、Facebook、中通快递、网易和苹果 。 其中 , 景林对网易的持仓股数环比增加43.01% , 持仓市值达1.77亿美元 , 占总持仓权重的5.68% 。
机构看好网易 , 与公司业务变阵后的积极表现密切相关 。 2019年Q3 , 网易财报分部调整为在线游戏服务、有道、创新及其他业务 。 一年后 , 游戏业务表现依旧稳健 , 而网易有道、网易云音乐等业务则爆发出了强大的潜能 , 带动整体业绩持续增长 。

音乐|大和证券:上调网易目标价至187港元,较当前股价高31.9%
文章图片
网易有道本季度跑出了上市来最快营收增速 , 净收入达9.0亿元人民币 , 同比增长159.0% 。 其中 , 由在线课程和智能硬件为主要构成的学习服务和产品净收入达7.6亿 , 同比增长239.1% 。 在规模效应的增强以及教师薪酬结构的不断优化 , 网易有道Q3毛利率稳步增长 , 达到45.9% 。 在高速发展的同时 , 商业模式也在进一步成熟 。
网易云音乐所在的创新业务版块 , 本季度依旧保持增长势头 , 净收入为人民币39亿元 , 同比增加41.6% 。 网易在财报电话会上披露 , 网易云音乐Q3持续保持高增长 , 付费用户数、付费率显著提升 。
不难看出 , 去年Q3的一系列布局 , 正在显现出强劲的增长潜力 。 从长期来看 , “游戏+教育+音乐”的格局 , 可以在基本盘稳健的基础上 , 为网易带来新的增长曲线 。 这也是机构纷纷看好网易的根本原因 。