4月信贷依旧保持强劲增长 。5月11日 ， 央行发布的最新数据显示 ， 4月末 ， 广义货币(M2)余额209.35万亿元 ， 同比增长11.1% ， 增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点 ， 并创2017年以来新高 。同时 ， 4月新增人民币信贷1.7万亿元 ， 同比多增6818亿元;新增社会融资规模3.09万亿元 ， 比上年同期多1.42万亿元 。
事实上 ， 通常4月数据较3月会有季节性回落 。采访中专家指出 ， 此次主要是受益于货币政策灵活适度和利率走低 ， 以及需求端企业复工复产加速后对资金的需求增高 ， 4月金融数据保持较强表现 。信贷扩张保持较快节奏 ， 同时 ， 企业债券、股票等直接融资保持强劲 ， 社融同比大幅多增 。
中国民生银行首席研究员温彬认为 ， 本月央行持续引导金融机构下调LPR推动企业融资成本降低 ， 提高金融机构加大信贷支持实体经济的针对性和有效性 。金融机构应贷尽贷、应贷快贷 ， 持续增加抗疫企业、中小微企业 ， 制造业、基础设施和服务领域中长期贷款 ， 促进了企业贷款和居民贷款温和修复 。
货币政策传导机制较为顺畅
中商智库首席研究员李建军指出 ， 从数据来看 ， 总体市场流动性仍然较为宽裕 ， M2同比两位数上升 ， 说明现在的货币政策传导机制较为顺畅 ， 之前释放的流动性能够通过金融机构得到极大地释放 ， 这也从人民币贷款的增加额能得到证实 。
从4月市场数据也能看出这一变化 。兴业银行宏观研究部此前发布的研报显示 ， 4月的1年期票据转贴利率持续高于同期限同业存单(NCD)利率 ， 且4月前24日 ， 二者之差平均在62个基点(BP)的较高水平 ， 反映贷款投放进度较快 。
分部门来看 ， 企业部门中长期贷款和票据融资高增 。4月企业部门新增贷款9563亿元 ， 同比多增6092亿元 。其中短期贷款减少62亿元 ， 但由于上年同期的较低基数 ， 同比仍少减1355亿元;中长期贷款增加5547亿元 ， 创历史同期新高 ， 同比多增2724亿元 。
民银智库宏观分析师袁雅珵指出 ， 定向降准和LPR报价下行有利于信用扩张 ， 基建项目大规模开工也将带动信贷资金配套 ， 同时4月17日中共中央政治局会议要求把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上 ， 4月21日国务院常务会议要求金融机构加大小微信贷投放 。
票据融资新增3910亿元 ， 同比多增2036亿元 。票据市场利率低位运行助推企业利用票据融资 ， 同时监管层要求银行加大对中小微企业的信贷投放力度 ， 导致银行配置低风险票据资产冲信贷的动力增加 。
居民部门短期贷款也得以持续恢复 。4月居民部门贷款增加6669亿元 ， 同比多降1411亿元 ， 短贷同比多增显著是主要贡献 。其中短期贷款增加2280亿元 ， 创历史同期新高 ， 同比多增1187亿元 。“3月以来多地出台促消费举措 ， 通过发放‘消费券’、加大补贴力度、培育新兴消费等手段激活居民消费积极性 ， 随着疫情防控形势向好 ， 上述举措已取得显著成效 ， 居民短期贷款正逐渐恢复 。”袁雅珵表示 。

稿源：(金融时报)

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标题：如何看待M2增速继续走高？