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1、整体银行系统超额准备金仅在2~3万亿元量级 , 如果出现千亿级别的流动性冲击 , 足以在边际上改变流动性状况 , 更何况市场已经开始自发地收紧信用债杠杆融资;
2、地方国企债券存量约在5万亿元级别(相当于最小股份制银行资产的5倍) , 当前涉及违约债券本金占比约5%左右 , 事实上这一违约率水平已经远超银行表内信贷的不良率了(截至三季度数据是不到2%) 。 足以让投资者开始警惕这一类主体的信用风险扩大的迹象 , 能不能找到“混迹其中”的类似高风险主体 , 显然概率并不低;
3、结论是:可能会有一次冲击 , 幅度有不确定性 , 可大可小——略微外推一下 , 一家规模相当于包商银行10倍的银行出现不良率大幅上升 , 各家机构都不借钱(包括储户也取钱) , 该引起何种影响呢?(顺便说一下 , 其他金融市场也可能受到负面影响 , 程度预计不等 。 )
为何说有不确定性呢?大师达利欧说得好 , 本币计价的内债 , 债务危机容易解决 , 只不过央行这次的出手会如2016年那样坚定果断吗?不好妄自揣测 。 当然 , 我主观上持乐观积极态度 。 因此 , 过度夸大本次事件的负面冲击 , 也未必理性 。
最后说一句 , 大幅波动 , 既是风险 , 也是机会 。
「 图片 | 视觉中国 」
稿源:(秦朔朋友圈)
【傻大方】网址:http://www.shadafang.com/c/zj111JED62020.html
标题:#秦朔朋友圈#债市怎么走?冲击肯定有,大小不确定( 二 )
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