蔚来|蔚来被美国做空机构做空,称其特斯拉两倍的估值过高且仍在亏损
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【蔚来|蔚来被美国做空机构做空,称其特斯拉两倍的估值过高且仍在亏损】作者|市界 余聪
编辑|胡刘继
11月13日周五美股刚开盘 , 做空机构香橼研究(Citron Research)在社交媒体上发布多条推文表示 , 蔚来汽车(NYSE:NIO)目标价应为25美元 , 仅为当时股价53美元的一半 。
近期中国电动汽车股一路飙升的走势 , 随之骤然刹车 。
截至周五收盘 , 理想汽车(NYSE:LI)股价下跌1.83%至31.20美元 , 此前一度触及40.80美元的高点;小鹏汽车(NYSE:XPEV)股价下跌6.13%至41.99美元 , 此前一度触及51.27美元的高点;蔚来汽车股价下跌7.74%至44.56美元 , 此前一度触及54.20美元的高点 。
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香橼指出 , 蔚来汽车面临两大困境 , 导致股价高位难以为继 。
首先是特斯拉Model Y相对低廉的定价 。
香橼资本认为 , 特斯拉国产Model Y作为蔚来两款入门级车型ES6和EC6最具威胁的竞品 , 在价格上将对两款车造成冲击 。
特斯拉在最近发布的一份研报中指出 , 通过将成本节约转嫁给消费者的策略 , 国产Model Y可能会以非常合理的27.5万元(约合4.1万美元)的价格起价 。
自特斯拉进入中国至今 , 已经有多次降价的记录 , 以Model 3为例 , 从最初进口车型的50万元价格水平降到目前国产车型的25万元 , 仅用了大约3年时间 。
如果特斯拉国产Model Y的定价确如这份报告所言将从27万元起步 , 那么特斯拉相对低价的产品价格和受到全球消费者认可的品牌力 , 势必对蔚来将产生巨大的冲击 。
目前蔚来ES6的定价区间在30万~40万元 。
其次 ,蔚来目前的估值过高 。
在二级市场上 , 蔚来一直是特斯拉的一个很好的交易替代品 , 与特斯拉的估值一直长期高度相关 。
随着特斯拉市值进入一个低速增长的区间 , 以及蔚来市值近一个月以来的高速增长 , 蔚来的估值目前已经是特斯拉的两倍 , 相对特斯拉的溢价达到了历史最高水平 , 与特斯拉之间存在巨大脱节 。
目前 , 蔚来的市值已经超越了宝马、通用等传统车企巨头 。
此外 , 特斯拉在美国电动汽车市场的占有率显著高于蔚来;10月份 , 特斯拉在华销量是蔚来汽车的2倍多 。
香橼资本还与巴菲特投资的比亚迪进行了对比 , 表示虽然比亚迪的股价今年飙升400% , 但公司实现了220亿美元营收 , 股价仅仅达到销售额的3倍(3.45倍PS);而蔚来的PS的达到了53倍 。 而且 , 尽管蔚来汽车营收实现大幅增长 , 毛利率在二季度首次转正 , 至今仍处于亏损状态 。
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