沪房理债券（一）：关于债券，小白有哪些误解？

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1. 债券又名固定收益证券，因为债券的还本付息是在事先约定好的。但债券的实际投资回报并不是固定的，因为债券面临两大风险，利率风险和信用风险。
2. 利率风险是所有债券共同面对的风险，如果利率上升，则债券价格下降。反之，如果利率下降，则债券价格上升。
3. 信用风险是债券的违约风险，国债、政策性金融债只有利率风险，没有信用风险，而企业债、公司债等有信用风险。 2014年来，我国已经打破刚性兑付，投资信用债要考虑信用风险。
4. 虽然债券的交易量很大，但是主要集中在国债、金融债、和同业存单上，企业债、公司债的流动性并不好。
债券原理其实很简单，就是债券发行人，比如政府或者企业，需要资金，就跟你借，然后打个借条，借条上说明本金、利息、期限、还款计划等等。这个借条，就是债券。如果你购买了债券，你收益就在这个借条里面固定下来了，因此债券也叫做固定收益证券，简称固收。
可是，债券的收益真的是固定的吗？不是的，这就涉及到对于债券的第一个误解。
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误解一：债券的收益是固定的
债券的收益固定，有两个前提条件，缺一不可。
第一个条件，是你买了债券之后会持有到期，不买也不卖。这个其实比较难，大家投资，总要保留一个流动性，需要钱的时候可以快速变现。所以，这个持有到期的条件，有点强人所难。尤其是，如果你购买长期债券，这个条件就更难满足。
我们来举个例子。假设财政部发国债，约定票面利息3% ，每半年付息， 10年后到期还本。你一看，这个很划算，还很安全，比银行存款利率高多了，就买了20万。可是呢，过了两个月，你的情况发生变化，需要用钱，可是一看这个国债，现在价值只剩下19万1624块，赔了8376块。这是怎么回事呢？债券不是固定收益证券吗？
【沪房理债券（一）：关于债券，小白有哪些误解？】
原来，你买的这个国债的价格在市场里也是波动的，过去两个月的价格下降了。下降的原因，可能是央行加息了，市场利率水平从3% ，上升到了3.5% 。市场利率上升了之后，新发行的债券的利息是按照3.5%算的，比你的3%高，因此很多人卖掉了旧债券，去买新债券，很多人都这样做，就把旧债券的价格压低了。压低到那里呢？就是持有利息率为3%的旧债，和持有利息率3.5%的新债，最后的回报是一样的，这样大家就不买也不卖了。因为你的旧债的利息率低，所以价格也低，低于你购买时的20万。刚才的19万1624块，就是按照持有新债和旧债回报率相等，而算出来的数字。