如何给富瀚微估值？出品｜睿蓝财讯摘要：富瀚微

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摘要：富瀚微市盈率历史中枢143.19倍，市销率中枢15.69 ，市净率中枢7.28 。 2021年第三季度股东人数14820户，。 15家机构投资者持有1.13亿股流通股的5437万股，核心机构投资人是“华安基金”和“南方基金” 。实控人及一致行动人多次减持1772843股。 5家重要卖方机构对它2021-2023年收入进行过预估，收入预估平均值17.41亿元、25.10亿元、31.89亿元，利润3.65亿元、5.14亿元、6.94亿元。
公司估值是交易双方在某一个时点上对标的出价与公司各项关键指标，比如盈利、销售收入和净资产之间的比值关系，对应的就是市盈率（PE）【1】、市销率（PS）【2】、市净率（PB）【3】。这些比值在长时间里自然形成了一个“投资空间”、并相应有了一定的“价值中枢” 。
历史复盘与估值中枢：市盈率、市销率及市净率，与兆易创新比较
（一）市盈率（PE）：
富瀚微历史市盈率估值中枢143.19倍，现在中枢下方。最高历史估值445.17倍出现在2019年9月9日。最低值42.9出现在2018年10月18日。

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（二）市销率（PS）：
富瀚微平均市销率15.69 ，最高39.9 ，最低8.09 。
可比公司兆易创新【4】平均市销率19.11 ，最高50.15 ，最低7.45 。

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（三）市净率（PB）：
富瀚微平均市净率7.28 ，最高19.33 ，最低3.58 。兆易创新平均市净率13.09 ，最高27.61 ，最低6.94 。

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股份结构与股东增持减持：股东户数大增，实控人及一致行动人在减持
2019年至2020年，富瀚微股东户数10130户、12156户。 2021年第三季度股东人数14820户，人均持有8112股。
（一）股份结构与机构股东：
1.实际控制人股份：
总股本1.2亿股，杨小奇创始人杨小奇持股9.53% ，通过“直接持股+间接持股+一致行动人”投票权接近60% ，两个高管持股平台公司云南朗瀚和云南腾瀚持股10.93%和2.52% 。
2.机构投资人股份：
2021年9月有10个机构投资人，持股总量5347万股，占总股本47.18% 。持股比例不小于1%机构投资者有8家。核心机构投资人“华安基金”和“南方基金” 。
从2020年底至2021年9月，富瀚微机构投资人持股总量从3642万股上升至5347万股，增加了了1705万股。华安基金、中欧基金占流通市值3.77%、0.67% ，南方基金加仓占流通市值2.77% ，汇添富基金清仓。
3.战略投资人股份：
2017年富瀚微A股上市前，引入战略投资人杰智控股、龚虹嘉、陈春梅、龚传军、何辉。

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4.股东减持与增持：
战略投资人何辉2018年2021年4次减持了8.34万股、16.69万股、20.96万股和10.47万股；“腾瀚合伙”减持了22.85万股， “杰智控股”减持了35.05万股。
机构预测：5家机构对富瀚微2021年~2023年业绩进行了预测
5家主流研究机构光大证券、首创证券、中信证券、国元证券、民生证券【5】对富瀚微未来3年进行了预估，对未来三年营业收入平均值为17.41亿元、25.10亿元、31.89亿元。

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对富瀚微2023年营业收入预期最高的是民生证券王芳60.51亿元，最低的是光大证券刘凯30亿元。
对富瀚微利润预测均值为2021年3.65亿元， 2022年5.14亿元， 2023年为6.94亿元。 2023年预期最高的国元证券贺茂飞8.07亿元，最低的中信证券徐涛6.10亿元。

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注解与参考：
【1】市盈率（PE）：等于股价/每股收益,或总市值/净利润。是最常用来比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标，市盈率越高暗示市场越看好企业的盈利前景，更适合于稳定期的企业评估
【2】市销率（PS）：等于股价/每股收入,或总市值/销售收入，更加适用于没形成稳定盈利的成长性企业，可以与市盈率估值法形成良好的补充
【3】市净率（PB）：等于股价/每股净资产,或总市值/净资产，可以理解为相对于每股净资产支付了多少溢价
【4】兆易创新：上海证券交易所上市公司，代码：603986.SH
【5】中信证券分析师徐涛《2021年三季报点评，新产能释放， Q3维持高增态势》、首创证券分析师何立中《Q3保持高增长，期待安防汽车加速突破》、光大证券分析师刘凯《2021年三季报点评， 21Q3业绩超预期，安防芯片持续高景气》、国元证券分析师贺茂飞《业绩超预期，确立安防芯片龙头地位》、民生证券分析师《Q1稳步增长，看好智能硬件、汽车电子起量》