港交所放大招，IPO周期缩短最高80%！李小加：20年来没有改的东西一定要改针对香港首次公开招股（IPO）

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采访人员：朱丽娜
编辑：和佳
港交所于11月16日宣布，针对香港首次公开招股（IPO）结算程序全面现代化及数码化的建议征询市场意见。这意味着香港新股的定价周期将由原来的五个工作日（俗称T+5）缩短至最短一个工作日（T+1）。
港交所计划推出全新的线上服务平台FINI(FastInterfaceforNewIssuance) 。这是一个简单易用的单一平台，可供经纪、股份过户登记处、保荐人、律师、包销商及分销商，在新上市公司“敲锣”上市交易前，处理启动招股、认购、定价、配发、付款、监管机构批准及纳入股份等所有必要步骤，同时共享资讯、协调相关工作流程。超过100项IPO相关的工作将会被简化，大大提升效率。
【港交所放大招，IPO周期缩短最高80%！李小加：20年来没有改的东西一定要改】“这是一个市场期待已久的改革，是对新股上市流程的全面改革，彻底简化发行流程。目前的T+5周期对所有市场参与者而言，都需要在较长的时间内承担不需要的风险， 20年来没有改的东西一定要改。随着大规模IPO发行、中概股的回归，有些股票已经在另外一个市场交易，香港发行周期过长的问题更加迫切需要解决。 ”港交所行政总裁李小加在当日的电话会上表示。
据了解，港交所的FINI平台项目已经进行了18个月，而筹划的过程则长达数年之久。李小加表示：“IPO改革几乎触及每个市场参与者，众口难调，必须确保各方利益不会受影响。同时，监管者需要足够时间确保风险可管控。相比数年前，现在各项新技术、新产品、各方面的解决方案已经很多，技术方面更加成熟。 ”
同时，交易所上市科及全资附属公司香港中央结算有限公司和证券及期货事务监察委员会，亦会利用FINI监督每只新股的结算流程，并直接从中确认及批准各个所需项目。此举将大大提升IPO程序的效率。
最早2022年第二季度推出
港交所表示， FINI的推出日期要视乎市场支持和准备情况而定，预期不早于2022年第二季度推出。本次公开咨询将于2021年1月15日结束。
据了解，市场如果支持该建议，香港交易所将全面使用FINI处理日后所有的新股结算程序，并取代现行“T+5”程序。香港交易所将适时向市场提供使用指引及登录用户课程，让市场参与者可以为无缝转用FINI作好准备。
一直以来， IPO交收周期偏长是港股市场的一大诟病。新股定价后，由新股配发、结算，到股份正式开始在交易所交易，前后平均需要5个营业日。换言之，发行人和投资者在“敲锣”及股份可在第二市场交易前平均都须等待“T+5”天方可交易股份。
“此类冗长的结算程序为投资者及发行人同样带来市场风险，随之可能影响新股定价。反观其他主要集资中心，新股都可于‘T+1’交易，香港显得欠缺竞争力。 ”港交所在咨询文件中表示。
根据咨询文件显示，由于程序繁复，加上不少市场参与者之间缺乏共同的标准、数据模式、基建及协调等因素，香港公开招股的结算时间平均长达9日。 FINI平台预期可为香港公开招股结算程序节省70%至80%的时间。港交所建议将截止认购至上市交易的时间表定为45小时，作为香港公开招股的标准，意味着新上市股份在定价之后下一个工作日便可在联交所开始交易。
李小加指出，目前欧美主要交易所的“T+1”仅为个别股票提供有条件交易，而FINI平台推出后，港交所将是全球主要交易所中率先做到新股上市在“T+1”的情況下可以完全交割，在全球属于最领先的。