美国政府停摆，对股市有多少影响？夏季正在过去

夏季正在过去，众多潜在风险正从市场上涌现，其中就包括美联储缩减购债规模的步伐、债务最高限额的争论，以及即将在10月出现的政府停摆。
9月21日，美国众议院通过了一项紧急融资方案，旨在防止政府在9月底关门（如果议员们未能通过新的预算）以及即将出现的政府债务违约情形。但是，这一方案在参议院面临着巨大障碍，加剧了人们对10月可能发生政府停摆的担忧。
股票投资者对目前市场中许多潜在的不利因素表达了不安情绪，但是，高盛集团（GoldmanSachs）的策略师认为，从历史来看，政府停摆本身对市场的影响并不太大，但仍然有其他因素或将影响股市。
“历史表明，美国政府关门通常不会对股票回报产生实质性影响。 ”高盛的策略师大卫·科斯廷在9月21日晚间发布的一份报告中写道， “在1980年以来发生的14次政府停摆中，标准普尔500指数（S&P500）的中值回报率数值，在预算授权到期之日为-0.1% ，在停摆期间为0.1% ，在重新开门之日为0.3% 。 ”
有一个例外是在2018年12月，也就是最近一次政府停摆期间。当时，标准普尔500指数在支出授权到期时下跌了2% 。 “但是，那次下跌可能主要出于投资者对美联储收紧政策的担忧。 ”他们说。
策略师指出，指数影响减弱在标准普尔500指数类股票内部也是一致的。

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“无论着眼于标准普尔500指数的成分股还是因素变化，政府停摆前后的回报率中值差异都非常小。在此前的14次停摆当中，在预算到期前后的几周内，成分和因素的超额回报中值都在正百分之一到负百分之一之间。 ”他们写道。

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但债务上限期限过去曾经对市场产生过影响。高盛的策略师指出，在2011年和2013年的债务上限截止日期前后，某些“政府收入”敞口股票“表现略逊于标普400中型股” 。这些公司包括洛克希德-马丁公司（LockheedMartin）、诺斯洛普格拉曼公司（NorthropGrumman）、通用动力公司（GeneralDynamics）和雷神技术公司（RaytheonTechnologies）等工业股；以及Anthem、联合健康集团（UnitedHealthGroup）、吉利德科学公司（GileadSciences）和哈门那公司（Humana）等医疗股。
正如英联邦金融网络（CommonwealthFinancialNetwork）的首席投资官布拉德·麦克米伦等人对《财富》杂志所说：“我认为政府关门不会发生，但即使它真的发生了，我认为其影响也会比人们想象的小得多。人们都知道美国国债债台高筑。人们都知道政府终将付出代价。 ”
扰乱市场的因素
其实，在股市停摆期间（甚至是其他任何时候），最可能影响股市的是更广泛的宏观经济形势。
高盛的策略师表示，尽管“历史回报率显示，政府停摆或近期债务上限问题，对标准普尔500指数没有产生持续的影响，但宏观环境的基本面，对股市来说则相当重要” 。 “我们的政治经济学家将日益增加的风险归咎于即将到来的债务上限，并认为这与2011年和2013年的经历类似。
但其实，在这两年中，标准普尔500指数在2011年下跌，但在2013年债务上限期间是反弹的。 ”策略师写道。
区别如何？2011年，欧洲债务危机爆发，标准普尔下调了美国主权债务评级，经济增长也出现了下滑。相比之下， 2013年的宏观环境更为有利。
事实上，或许秋季之后的宏观形势才可能成为更大的担忧。
【美国政府停摆，对股市有多少影响？】“让我担心的不是政府关门的可能性本身，而是一系列与之密切相关的其他事情。 ”麦克米伦说。
这些事情包括经济增长担忧涌现，最近几周，华尔街公司还下调了GDP预期，此外，还有美联储缩减资产购买和支持的时限，以及中国恒大集团债务危机的影响。与此同时，市场的季节性和技术调整可能也助长了最近的市场暴跌。
对麦克米伦来说，消费者信心和支出也是他将关注的问题。
“我担心的是对消费者信心的影响。 ”他说， “联邦政策已经拖累了信心。正如我们之前所看到的，如果政府关门，人们会对是否支付社会保险、是否支付其他补充款项增加关注。人们看到了这些头条新闻，即使没有直接影响，他们也会开始认为事情开始变糟糕了。 ”
毫无疑问的是，在股市之外，政府关门对整体经济的阵痛依旧。但根据高盛的分析，投资者们现在或许不必担心“政府关门”所带来的影响。