高管接连离职，股价半年跌近7成，51Talk的外教故事怎么讲？ 51Talk又一位高管离职了

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51Talk又一位高管离职了，这一次是副总裁赵梓淳。
7月20日，媒体发出赵梓淳离职报道同日， 51Talk发布公告称，降低二季度营收预期，预计净营收介于5.75亿～5.8亿元之间，而此前给出的营收预期为5.97亿～6.03亿元。
高管接连离职、营收不及预期，在相关部门加强对教培机构监管的情况下，号称"中国在线教育第一股"的51Talk要怎么讲好外教故事？
高管接连离职，股价半年跌近7成
今年4月， 51Talk全资收购考拉阅读，考拉阅读创始人赵梓淳开始担任51Talk副总裁，仅三个月后便选择离职。
考拉阅读是赵梓淳2016年9月创立的"中文分级阅读"产品，将中文文本按照难度进行分级，为不同阅读能力的学生提供个性化阅读和学习方案。
据Tech星球报道，辞职一周前，赵梓淳还以51Talk副总裁的身份参与录制了某职场综艺节目。
赵梓淳离职后将创业，且不会选择消费品等"风口行业" ， "创业虽然令人焦虑和痛苦，但这过程中自我实现带来的满足却是金钱换不来的，所以迫不及待开始一段新的创业旅程。 "
近一年来， 51Talk多名高管离职。
就在两个月前， 51Talk独立董事杨嘉宏辞去独立董事职务，同时辞去51Talk董事会审计委员会成员与主席、董事会薪酬委员会成员等职务。杨嘉宏自2016年6月起担任51Talk独立董事，曾任当当网、途牛和航美传媒首席财务官。
当时， 51Talk方面表示，杨嘉宏辞职并非因为与公司或董事会在公司运营、政策或实践等有关方面产生争议或分歧。
去年5月， 51Talk联合创始人、高级副总裁舒婷也宣布离职，舒婷为51Talk创始人黄佳佳的妻子，在2010年至2012年期间于德勤中国工作。

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舒婷对于51Talk的发展功不可没，她曾一手创办了51Talk位于菲律宾的外教运营中心。 2011年起，舒婷开始在菲律宾考察，逐步在马尼拉、达沃等地区的51Talk办公室。此外，舒婷还为51Talk制定了菲律宾外教筛选和培训机制，为51Talk选拔了符合要求的外教。
在51Talk发展相对稳定时，舒婷创立了麦斯数学，该项目聚焦9～15岁学生开设1v16形式的在线数学思维小班课。
公开资料显示，目前舒婷担任麦斯数学所属公司北京大生时代科技有限公司经理和执行董事职务。麦斯数学分别于2018年9月和2019年6月进行了两次融资。不过，麦斯数学官方公众号已近四个月未更新，官网试听招生课程也停留在去年。
除了高管频繁变动，资本市场对51Talk也不信任。
Wind数据显示，今年以来51Talk股价已跌67.6% 。当地时间7月23日，受一份网传"双减"文件影响， 51Talk股价单日大跌43.1% 。该网传文件提到，严禁聘请在境外的外籍人士开展培训活动。
当日， 51Talk发布公告称，网传文件尚未公布，公司也未收到相关通知，不对市场猜测进行评议。
增长可持续性存疑
在在线教育连续亏损的大背景下， 51Talk已经连续6个季度实现盈利。

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但这个增长很可能不具备可持续性， 51Talk的盈利正在萎缩，去年一季度其净利润高达5079万元，今年一季度萎缩至802万元，同比降幅达高了84.3% 。
而根据前述51Talk给出的营收预期，二季度该公司营收与一季度大致持平，可以判断二季度该公司的净利润或并不理想。
51Talk的业务主要分为3大部分，分别为K12一对一、K12小班课和其他业务，其中K12一对一业务为其主要营收来源。
财报显示，近八个季度以来， 51Talk来自该业务的营收占比稳步提升，今年一季度占比达91.5% 。也就是说51Talk营收非常单一且这个趋势越来越明显。

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教培行业的一个特点是"先付学费再消耗课程" ，谈51Talk的业绩可持续性，我们先弄清楚3个概念：净营收、现金收入、预付费/递延收入。
其中，净营收是指当季已完成授课的课时费收入，现金收入是指当季收取的学生学费总额，而递延收入是指当季收取学费总额中尚未完成授课的课时费收入。
举个例子，若下一季度51Talk收到学费10亿元，但这当中只上了3亿元课程，这10亿算为现金收入，剩下7亿计入递延收入。
现金收入和递延收入能够反映51Talk的招新和续费情况。财报显示， 51Talk现金收入已经连续两个季度下跌，一季度跌幅为5% ，一季度递延收入较上一季度环比增长仅1.5% ，为近8个季度以来最小增幅。