厚金说|三七互娱是下个龙头吗?,半年豪赚15亿!都说是游戏界的“茅台”

今天 , 我就来聊聊A股游戏圈的上市公司:三七互娱 。 五年以前 , 金哥还是十分沉迷于游戏的 , 平常不忙的时候也都在刷游戏 , 什么对战类的、过关类的、枪战类的等等 , 来者不拒 。 近几年 , 因为做自媒体的缘故 , 比较忙 , 耍游戏的时间也相对少了很多 , 但对游戏圈还是保持着关注的 。
讲起三七互娱 , 就又要聊到5G了!5G时代的到来 , 最大的改变不仅仅是网速快、低时延 , 还可以“数据上云端” , 这件事情是可以解决低端手机运行高档游戏 。 换而言之 , 原来四千元、五千元的手机才可以玩的游戏 , 未来一千元、两千元的手机同样可以玩儿 。 对于游戏商家来讲 , 无疑是大利好 。
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如果你翻看近二年A股游戏板块的各家公司 , 基本都有所表现 , 上涨比较好的有着300%、400%的涨幅 , 就算不好的也是有着百分之几十的上涨 。 第一个是因为近二年游戏板块各家公司业绩的改善;第二个则是对未来云游戏时代到来的憧憬预期 。
我们还是先来看看历年三七互娱的基本财报情况:
三七互娱近些年的业绩呈现其实还可以 , 之所以在前些年股价接连下跌 , 根本原因还是估值太高了 , 再加上这个传媒娱乐行业被冷落 , 所以一直是跌跌不休 。 不过 , 在近二年好业绩的呈现下 , 回血也是比较快的 。
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营业收入方面 , 2008-2019年间只有2012年、2013年有着负增长的情况 , 基本保持着双位数的增长态势 。 同期 , 净利润同比增长率稍微难看一些 , 2008年、2011-2013年以及2018年有着明显的负增长 , 2012-2013年负增长的幅度还比较大 , 一度达到了70%!不过 , 2019年净利润同比增长率有着翻倍的表现 , 也算是不错了 。
【厚金说|三七互娱是下个龙头吗?,半年豪赚15亿!都说是游戏界的“茅台”】净资产收益率方面 , 近些年的呈现不错 , 2015-2019年均超过了15%的水平 。 公司资产负债率方面 , 近些年虽然有所提高 , 但一直低于30%的水平 , 今年有所升高至35.84% 。 公司的毛利率水平 , 已经是堪比“茅台”了 , 都说游戏行业就是下一个白酒产业 , 2020年一季度公司的毛利率已经达到了90%的水平!
再来看看发展情况:
从市场份额来讲:以全游戏口径 , 三七互娱从2011年不超0.1%提升至2019年5.73%的水平;以手游口径 , 公司市场占有率超10% , 位列A股游戏公司第一位 。 市场份额的不断攀升 , 源自“效率”+“微创新”内核 , 效率体现在高效运营能力 , 渐进式微创新体现在自研能力 。
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随着5G时代的到来 , 游戏进入门槛和场景便捷性的痛点 , 将得以更好的解决 , 中低端设备玩家将有望明显增量 。 “试玩型”游戏广告也能大幅提升点击率 , 发行议价权有望提升 , 销售费用或降低 。 总而言之 , 随着基础科技的提升 , 公司有望直接受益 。
近些年公司研发端、投放端、产出端费用明显提升 , 研发5年增长3.8倍 , 研发团队人员今年有望达到3500人!投放端 , 预计规模5年增长4倍 。 产出端 , 预计5年后收入提升至300亿!
就公司现在的发展情况来讲 , 不管是开始重视研发 , 还是发行端 , 较前几年均有着质的改善 。 市场对公司2020-2022年业绩的预测 , 普遍乐观 , 对2022年均在30%左右的增长预测 , 对2021-2022年分别预测在20%、15%左右的业绩增长 。
公司一季度营业收入43.43亿 , 同比增长33.76%;净利润7.29亿 , 同比增长60.4% 。 二季度公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利14亿-15亿元 , 同比增长35.52%-45.0% 。 业绩表现的张力 , 是十分不错的 。