大象IPO|工业机器人科创板上市之路的“成功者”与“追梦人”

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科创板开板一年，从首批的25家企业到现在的100多家企业，这块“试验田”已然已经长出了第一茬果实。
而从工业机器人领域来看，据不完全统计，截至到目前，共有12家与工业机器人相关的智能制造企业申报科创板IPO ，在这些企业当中，有多家企业企业成立时间不足10年，最近一年销售收入不足5亿元，可以说，科创板及试点注册制改革为创新创业企业上市带来了前所未有的红利。
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十年难遇的投资机遇
工业机器人作为高端智能装备，显然是科创板重点支持的行业，将更加方便具有硬实力的企业上市。
科创板设计了5套标准，包括市值、营收、经营活动现金流、研发投入和产品的技术优势等综合因素，淡化利润指标；而机器人企业作为技术研发型企业，还未到大规模盈利的阶段，但存在大量高市值、高研发投入、知名机构投资的独角兽企业，正契合科创板扶持方向。
“目前机器人行业的盈利状况实际上都不算太好，坦白说纯机器人公司特别是纯系统集成商，真正赚钱的企业真是屈指可数，科创板的开闸给这些企业提供了一个上市的机会，因为它允许没有盈利的公司上市，但是又有一个门槛，比如他规定市值超过10个亿，拦了一些还没有上轨道的公司在外面，而这些没有盈利但是有实力的公司恰恰是最需要资金的。 ”有业内人士表示。
相关证券投资机构也称，科创板为机器人带来重大利好，短期波动不改长期趋势，机器人新一轮景气周期即将开启。科创板是机器人加速证券化的重大利好，产业迎来十年难遇的独角兽投资机遇。
高端智能装备领域科创板过会企业概况:

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从目前的情况来看，大部分的工业机器人企业都是选择这一上市标准:预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
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系统集成商占大头
从目前的工业机器人科创板上市企业来看，系统集成商所占的比例较高。这跟系统集成商需要垫资的业务模式有着很大的关系，有了资本的助力，将有利于其做大做强。
当然，还有一点需要注意的是，由于技术、工艺、资金等因素，机器人系统集成商倾向于深耕某一细分行业，做深做强，头部客户依赖明显。
2016年至2018年，瀚川智能对泰科电子的销售收入占比主营业务收入58.03%、50.67%、35.94%；其前五大客户的销售收入占比营业收入分别为83.04%、72.82%、75.07% 。
同样，瑞松科技2016年至2018年，其前五大客户收入合计占营业收入的比例分别为48.01%、51.50%和76.82%；江苏北人2016年至2018年，江苏北人对秦安五大客户销售收入占比当期营业收入分别为60.52%、65.11%、64.78% 。
对于客户集中度过高的系统集成商来说，如果公司核心客户出现较大经营风险，或公司未来不能持续进入核心客户的供应商体系，将对销售收入产生较大的风险。
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逃离新三板
科创板被认为是“中国的纳斯达克” ，但这一说法从创业板到新三板一直在提。
与主板、中小板、创业板不同的是，科创板的发行上市条件，包容性强得多，强调持续经营能力，不强调持续盈利能力。
对于普遍盈利能力都比较弱的国内机器人企业来说，主板上市的门槛太高，新三板挂牌曾经成为企业家的“福音” ，然而，被给予厚望的新三板却在市场不断膨胀、不断扩容的背景下逐渐步入低谷。
这两年，在“摘牌潮”、“跑路朝”之下，新三板一地鸡毛，机器人企业也不例外，而机器人企业在新三板市场的“不冷不热”正是出现大量企业逃离新三板的原因。分页标题
截止到2018年10月，已经有共计11家工业机器人企业宣布终止挂牌或暂停转让，其中铭赛科技、智臻智能、凯尔达、行健智能、朗驰新创、精川智能、海威智能已终止挂牌，而艾机器人、七维航测、鑫辉精密、金石股份则发布公告，暂停转让。
在新三板企业摘牌频率加快的背后，一部分原因是证监会高层“能够转板的就转板”、IPO提速、解决IPO堰塞湖等相关话语释放的积极信号。
另一方面，自2016年10月21日《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》公布后，新三板市场退市机制逐步完善，新三板企业退市也更有主动性，在企业经营不善或暂时出现问题时，可以通过退市的方式重整态势。
有业内人士认为，新三板帮不了机器人企业，虽然一些机器人企业在资本市场上得到一些帮助，但是普遍不如预期，在此情况下，科创板的开闸给了机器人企业新的出路。
此外，科创板的加快推出，给市场带来了一种不同的游戏规则。科创板与众不同的原因是由于其本身在资本市场处于一个’承上启下’的作用。向下扶植科技创新企业，解决企业融资问题，向上为主板输送优质上市企业。所以，科创板包容度提升明显。
在科创板过会的企业中，天准科技、江苏北人、瑞晟智能就曾是新三板挂牌公司。
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什么样的企业有望上科创板？
在门槛放低的同时，科创板特别强调了关键核心技术和创新能力的要求，也有不少业内人士表示，其实对机器人企业来说，这是比盈利门槛更加难以达到的标准。
有业内人士指出，科创板看起来很宽松，其实也有一些要求，目前来看还是比较高的。 “达到营收和估值其实不难，主要还是看你有没有核心技术，科创板主要强调创新性和先进性，偏研发技术类的企业更有机会。 ”
“从创新领域上来讲，科创板明确提出支持具有核心关键技术的企业，靠商业模式来运行的企业，比如说互联网企业等，不是科创板要面对的企业，关键是要有硬科技、硬实力。 ”埃华路总经理黎广信表示。
“所以我觉得政策的偏向对于实实在在做事的公司来说，还是有很大的支持作用，以前上市是看你的市盈率多少、回报多少，现在不是了。 ”黎广信进一步指出。
据了解，拟在科创板上市的工业机器人企业除了之前因为种种原因而被迫撤回上市申请的利元亨以及终止注册的博众精工之外，还有包括伯朗特、泰达机器人、卡诺普等在内的企业。而从国产机器人的综合实力特别是研发实力来看，配天机器人自然也是潜在的上市种子选手。
伯朗特目前是新三板挂牌企业， 2019年，其多关节机器人销量在国产机器人企业中排名第一。 2019年伯朗特实现营业收入5.29亿元，同比增长17.08%；实现归属于挂牌公司股东的净利润8489.40万元，同比增长95.09% 。
泰达机器人作为国产喷涂机器人领域的佼佼者，已经在产线中集成了超过1600台机器人和18000台自动化设备，服务了世界三大洲十二个行业超4000位客户。 2019年6月，泰达机器人通过与印度某3C企业合作，打造了中国机器人数字化喷涂生产线，树立整个行业的标杆。
据悉，卡诺普2019年总收入达到1.2亿（其中控制器3000万），机器人销量突破1500台，达到1567台，也成为业内首家机器人本体市场化后首年销量破千台的生产厂家。
配天机器人自2010年成立之初就一直在走独立自主的正向研发之路，经过10年的潜心研究，配天已实现了机器人本体、核心零部件（控制系统、伺服电机、伺服驱动器等）、算法软件的全面自主可控。截止到2019年，配天机器人持有的专利高达700余项（包含300余项发明专利），且持有40余项软件著作权。
分析人士认为有三种潜在上市标的名单：独角兽公司、新三板挂牌企业、已经进入IPO辅导阶段的企业。分页标题
去年，在某机构公布的独角兽名单中，物流机器人及智能物流解决方案供应商Geek+赫然在列，但前段时间， Geek+创始人兼CEO郑勇在公开场合表示，有考虑上科创板并且在观察，但上市不是Geek+的最终目标，并称其不着急进入二级市场，也怕太早上市会影响公司的发展方向。
在新三板挂牌企业中，符合科创板定位，至少满足一种科创板上市标准的共有100多家，其中，除了已经上市的天准科技、江苏北人、瑞晟智能之外，与智能制造相关的企业还有机科股份。
自宣布推出科创板以来，一批硬科技公司密集披露上市辅导备案信息。其中，符合科创板定位的智能制造企业有速美达、精智实业等。
【大象IPO|工业机器人科创板上市之路的“成功者”与“追梦人”】科创板允许一批更早期的公司上市， PE倍数没法用来估值了。事实上，前两年，机器人概念大热的时候，企业高估值现象普遍存在，以估值作为重要衡量标准的投资法则显然已经不适应现在强调价值回归的资本市场愿景，特别是近两年，因为高估值而被资本追逐的机器人企业纷纷跳水，也给了市场一个很好的教训。